Dez startups de lucidez sintético deficitárias ganharam muro de US$ 1 trilhão em valorização nos últimos 12 meses, um aumento sem precedentes que alimenta temores sobre uma bolha inflacionária nos mercados privados que poderia se espalhar para a economia mais ampla.
OpenAI, Anthropic e xAI de Elon Musk viram seus valores aumentarem expressiva no último ano em meio a uma corrida para estribar jovens empresas de IA. Grupos menores que desenvolvem aplicações de IA também dispararam, enquanto startups estabelecidas, incluindo Databricks, cresceram em seguida adotar a tecnologia.
Capitalistas de risco dos EUA investiram US$ 161 bilhões no ano até o momento em uma tecnologia de quem potencial ainda não foi escoltado por grandes ganhos econômicos. Isso equivale a dois terços do gasto totalidade, segundo a PitchBook.
A maior segmento do investimento foi canalizada para exclusivamente 10 grupos de IA — Perplexity, Anysphere, Scale AI, Safe Superintelligence, Thinking Machines Lab, Figure AI, Databricks, além de OpenAI, Anthropic e xAI. Isso elevou suas avaliações combinadas em quase US$ 1 trilhão, de pacto com cálculos do Financial Times.
“Evidente que existe uma bolha”, disse Hemant Taneja, diretor executivo da empresa de capital de risco General Catalyst, que levantou um fundo de US$ 8 bilhões no ano pretérito e apoiou Anthropic e Mistral. “Bolhas são boas. Bolhas alinham capital e talento em uma novidade tendência, e isso cria alguma devastação, mas também cria negócios duradouros e novos que mudam o mundo”.
O setor de tecnologia já enfrentou ciclos de expansão e queda. O crash no setor da internet em 2000 dizimou uma geração de empresas, e os capitalistas de risco ainda estão examinando os destroços deixados em seguida um furor de investimentos em software, estimulado por baixas taxas de juros, que chegou a um término brusco em 2022.
Mas a graduação atual de investimento é de uma magnitude dissemelhante. Os capitalistas de risco investiram US$ 10,5 bilhões em empresas de internet em 2000, aproximadamente US$ 20 bilhões ajustados pela inflação. Em todo o ano de 2021, eles colocaram US$ 135 bilhões em startups de software porquê serviço, segundo a PitchBook. Os investidores de capital de risco estão a caminho de gastar muito mais de US$ 200 bilhões em empresas de IA leste ano.
“Passamos da estagnação para o espírito bicho em poucos meses”, disse um executivo de uma empresa de investimento dos EUA. “É o pavor de permanecer de fora.”
Os investidores estão otimistas de que a tecnologia abrirá múltiplos novos mercados de vários trilhões de dólares, desde engenharia de software automatizada até companhia de IA. A IA é uma tecnologia que “adiciona um zero a tudo”, diz Sameer Dholakia, investidor da Bessemer Venture Partners.
Mas há preocupações de que gastos indiscriminados tenham tornado as avaliações irrealistas.
Startups com muro de US$ 5 milhões em receita recorrente anual, uma métrica usada por jovens empresas de rápido desenvolvimento para fornecer uma prévia de seus ganhos, estão buscando avaliações de mais de US$ 500 milhões, segundo um importante numulário de risco do Vale do Silício.
Estimar negócios nascentes em 100 vezes seus ganhos ou mais ofusca os excessos de 2021, ele acrescentou: “Mesmo durante o auge das políticas de taxa de juros zero, essas teriam sido avaliações de US$ 250 milhões a US$ 300 milhões”.
“O mercado está investindo porquê se todas essas empresas fossem exceções. Geralmente não é mal funciona”, disse ele.
Os investidores de capital de risco normalmente esperam perder verba na maioria de suas apostas, mas veem uma ou duas compensando o resto muitas vezes.
“Haverá baixas. Assim porquê sempre haverá, assim porquê sempre há na indústria de tecnologia”, disse Marc Benioff, cofundador e CEO da Salesforce, que investiu pesadamente em IA.
Ele estima que US$ 1 trilhão de investimento em IA pode ser esperdiçado, mas que a tecnologia acabará rendendo 10 vezes mais em novo valor. “A única maneira que conhecemos para erigir uma grande tecnologia é jogar o sumo verosímil contra a parede, ver o que gruda e depois focar nos vencedores”, acrescentou.
Sam Altman, patrão da OpenAI, também argumentou que seu esforço para erigir lucidez sintético universal, ou AGI —capaz de igualar humanos em todas as tarefas economicamente valiosas— criará enormes benefícios, mesmo que qualquer capital seja mal alocado no caminho.
“Pode ser análogo à internet 1.0”, disse Lucas Swisher, sócio da Coatue que apoiou OpenAI, Databricks e SpaceX. “Naquela estação, algumas empresas porquê Google e Meta cresceram extremamente rápido e acabaram dominando a grande maioria de seus mercados.”
Ele acrescentou: “Nesta vaga, estamos vendo que exclusivamente algumas empresas importam, elas são buracos negros, tudo o mais é sugado. Mas podem ser 15 empresas desta vez em vez de cinco.”
Enquanto isso, a crescente influência de startups privadas porquê a OpenAI nos mercados públicos criou um risco maior de contágio caso suas apostas falhem.
As ações da AMD, Nvidia, Broadcom e Oracle ganharam centenas de bilhões em seguida as empresas fecharem acordos para fornecer poder computacional à OpenAI nas últimas semanas. Se as dúvidas sobre a capacidade da startup deficitária de remunerar não forem resolvidas, esses ganhos poderiam se desfazer, arrastando o mercado para plebeu.
Três anos em seguida lançar o ChatGPT, a receita da OpenAI é de US$ 13 bilhões em base anualizada, uma taxa de desenvolvimento inédita para uma startup.
Mas a OpenAI e seus pares estão competindo com Meta, Google e outros em uma corrida extremamente intensiva em capital para treinar modelos cada vez melhores, o que significa que o caminho para a lucratividade também provavelmente será mais longo do que para gerações anteriores de startups.
Os acordos com fabricantes de chips, porquê o investimento de capitalistas de risco, são uma aposta de que a demanda por IA continuará seu desenvolvimento estratosférico, ajudada por avanços em pesquisa e novos produtos.
Sebastian Mallaby, responsável de The Power Law, sobre a história da indústria de investidores de risco, resumiu o pensamento no setor “‘se tivermos AGI, tudo isso valerá a pena, se não tivermos, não valerá’.”
Ele acrescentou: “Tudo se resume a esses artigos de fé sobre a capacidade de Sam de resolver isso.”
