A lucidez sintético ainda parecia coisa de ficção científica quando um incorporador imobiliário chamado Chad Williams comprou um terreno, com aproximadamente metade do tamanho de um campo de futebol americano, em Overland Park, Kansas.
Williams, que havia assumido os negócios da família, porquê concessionárias de veículos e fornecedores de móveis de escritório, usou o terreno em 2003 para erigir seu primeiro data center, um grande arrecadação quadrilátero que abrigava computadores potentes.
Mais de duas décadas depois, a empresa que Williams construiu, a Quality Technology Services, está no meio de uma das maiores apostas de Wall Street: a corrida para lucrar com a IA.
Em 2021, o gigante do mercado financeiro Blackstone desembolsou US$ 10 bilhões (R$ 57 bilhões) para comprar a QTS. Desde portanto, tem injetado bilhões adicionais para expandir sua infraestrutura. Os centros de dados são, hoje, a espinha dorsal da internet —e agora também da lucidez sintético. Abrigam servidores de empresas porquê Amazon e Meta, consumindo eletricidade e chuva em graduação industrial para manter as máquinas refrigeradas e operando 24 horas por dia.
Para a Blackstone, trata-se de um dos investimentos de “maior crença” em sua história de 40 anos. A gestora, que já detém prédios de escritórios, armazéns e laboratórios, colocou mais de US$ 100 bilhões (R$ 570 bilhões) em centros de dados e infraestrutura relacionada —incluindo construtoras, usinas de gás oriundo e fabricantes de equipamentos.
E ela não está sozinha. Nomes porquê KKR, BlackRock e Blue Owl também estão despejando centenas de bilhões no setor. Com tantos negócios sendo anunciados, um executivo de Wall Street diz folgar com o termo “Braggawatt” —um trocadilho entre “brag” (gabar-se) e megawatt, medida usada para determinar o porte dessas instalações.
O furor, no entanto, levanta dúvidas sobre um provável excesso de construções. Crítico do TD Cowen, Michael Elias alerta para um cenário de “superoferta”, à medida que empresas porquê Microsoft e Foxconn têm despovoado alguns contratos. Mesmo assim, os anúncios continuam: a OpenAI planeja erguer um megacomplexo nos Emirados Árabes Unidos, e o investidor Chamath Palihapitiya revelou ter comprado terrenos no Arizona para, eventualmente, captar US$ 25 bilhões (R$ 142 bilhões) e erigir um meio ali.
Joe Tsai, presidente do grupo Alibaba —que vê IA porquê pilar estratégico—, afirmou que começa a perceber “o início de uma bolha” no setor.
A Blackstone, porém, segue otimista. Segundo seus executivos, grandes empresas de tecnologia têm fechado contratos rígidos de locação por 15 a 20 anos, garantindo retorno a longo prazo.
“Não é porquê erigir condomínio em Miami”, disse Jonathan Gray, presidente da Blackstone, em entrevista à Bloomberg. Segundo ele, a empresa só inicia obras quando já tem inquilinos garantidos.
Mesmo diante de alertas sobre excesso de oferta, a Blackstone reafirmou seus planos de expansão e investimentos em infraestrutura energética para manter os centros funcionando.
Quando comprou a QTS, em meados de 2021, o ChatGPT ainda não havia sido lançado. O negócio foi tratado sem vaidade nas teleconferências da gestora com investidores.
Mas, com o lançamento do ChatGPT em 2022, a corrida por IA fez ações da Nvidia (operário dos chips usados nesses sistemas) dispararem, transformando-a em uma das empresas mais valiosas do mundo. Embalada por esse momento, a Blackstone multiplicou por nove o número de centros de dados alugados pela QTS em menos de quatro anos.
Gasto em infraestrutura
Entre os clientes da QTS estão Google e Meta, que anunciam investimentos bilionários em infraestrutura de IA. A Alphabet, controladora do Google, prevê gastar US$ 75 bilhões (R$ 426 bilhões) oriente ano; a Meta, até US$ 72 bilhões (R$ 409 bilhões).
Esses centros de dados demandam força em níveis até 20 vezes maiores do que os utilizados na computação em nuvem tradicional. Precisam operar com 99,999% de disponibilidade —os “cinco noves” do jargão do setor—, o que equivale sobre cinco minutos de inatividade por ano.
A Blackstone também diversificou sua atuação fora dos Estados Unidos. Adquiriu um gigante do setor na Austrália com operações na Ásia e firmou parceria com a Do dedo Realty para erigir quatro novos megacomplexos em Frankfurt, Paris e no setentrião da Virgínia.
Mesmo com o aumento da concorrência, a gestora acredita ter vantagem competitiva: capital em riqueza e participação em empresas de construção e fabricação de equipamentos que ajudam a executar projetos em larga graduação.
“Quando se chega a esse nível, poucos conseguem coordenar todos os elementos necessários”, afirma Nadeem Meghji, codiretor global de imóveis da Blackstone.
Mas o que parecia uma aposta invencível começou a dar sinais de fragilidade no início deste ano.
Em janeiro, a empresa chinesa DeepSeek anunciou ter desenvolvido um sistema de IA que consome menos força e exige menos chips, levantando dúvidas sobre a urgência de manter a expansão de centros de dados em ritmo tão veloz.
A notícia sacudiu as premissas de diversos investidores. Mesmo assim, nos dias seguintes, Blackstone e seus clientes, incluindo Meta e Microsoft, reafirmaram seus compromissos com o setor.
No mês pretérito, porém, outro baque: a Microsoft anunciou a suspensão de construções de centros de dados em New Albany, Ohio, onde a QTS e outras empresas têm projetos em curso.
“Não tivemos qualquer aviso prévio”, disse David Edelblute, funcionário público do condado de Licking, onde fica secção da cidade.
Rudy Sahay, fundador da Aquarian Holdings, contou que desistiu recentemente de um negócio porque o contrato permitia que os inquilinos saíssem com facilidade.
Investidores também se perguntam porquê a Blackstone —e outras gigantes de Wall Street— vão trespassar desses negócios. Poucas firmas têm capital para comprar empresas avaliadas em dezenas de bilhões de dólares. E operações coletivas são difíceis de estruturar. O padrão tradicional prevê a compra, valorização e revenda das empresas no prazo de cinco a sete anos, devolvendo o capital aos investidores.
Karl Kuchel, do banco australiano Macquarie, afirma que ainda é “uma incógnita” se haverá compradores para esses ativos gigantes quando chegar a hora da venda.
Se transfixar o capital da QTS novamente não for uma opção viável, alguns investidores apostam que a Blackstone terá que encontrar maneiras criativas para os investidores sacarem seu numerário. A Blackstone poderia vender data centers individuais, disse Sean Klimczak, seu dirigente global de infraestrutura. Alternativamente, ele observou que a Blackstone não precisa necessariamente vender os data centers, pois eles estão em certos fundos que mantêm os investimentos por tempo indeterminado.
