As maiores empresas de tecnologia investem cifras inéditas em lucidez sintético, as novas startups bilionárias trabalham com essa tecnologia, e os investidores se questionam: e se só houver espuma nessa vaga? Caso os acionistas se convençam disso e tirem suas fichas de jogo, haverá o estouro de uma bolha.
Com esse questionamento segmento de bancos, gestoras de investimento e órgãos multilaterais porquê o FMI (Fundo Monetário Internacional), os CEOs das big techs começaram a se pronunciar sobre o risco de uma quebradeira generalizada.
O presidente do Google, Sundar Pichai, disse que, embora a subida no investimento em IA “seja extraordinária”, há “alguma irracionalidade” no atual prolongamento desregrado. Ele tratou do tema em entrevista à BBC.
Entre os executivos de big techs, o exposição é de que as suas empresas têm tecnologia e caixa o suficiente para galgar eventuais turbulências.
Entre ciclos do Vale do Silício, comenta-se que toda grande transição de infraestrutura envolve risco de crise financeira. Foi assim na construção de ferrovias nos EUA que culminou em um grande calote no ano de 1873, no início da economia do dedo e a bolha das ponto-com nos anos 2000. E pode ser assim com a construção de data centers para IA.
O FMI e o Banco da Inglaterra já alertaram países e investidores privados. “É preciso se proteger”, disse a presidente do FMI, Kristalina Georgieva.
EMPRESAS ASSUMEM RISCO PARA INVESTIR EM IA
Algumas empresas de tecnologia tomaram empréstimos bilionários a termo de lucrar com a expansão do mercado de IA.
O maior exemplo disso é a Oracle, que anunciou uma série de contratos para edificar data centers avançados. Ao mesmo tempo, as ações da empresa apresentaram grandes movimentos ao longo do ano, em um indicativo do interesse do mercado financeiro.
Mesmo a empresa de referência do setor de IA generativa, a criadora do ChatGPT, OpenAI, opera no prejuízo. A startup está avaliada em US$ 500 bilhões, deve faturar US$ 13 bilhões em 2025 e quer investir muro de US$ 100 bilhões nos próximos cinco anos. A maior segmento desse verba vem da captação de capital de risco.
Hoje, a maioria das fichas de quem aposta no mercado financeiro já está na IA. No pico da bolha ponto-com, 17% do desempenho do índice da Bolsa de Novidade York S&P 500 se devia às companhias do ramo —hoje, a fração dedicada à IA já passa de um terço.
O banco Morgan Stanley estima que o investimento no setor vai atingir quase US$ 3 trilhões (R$ 16 trilhões) entre levante ano e 2028.
CIRCULARIDADE DOS ACORDOS
Analistas de mercado apontam que há uma circularidade nos investimentos no setor, alguma coisa típico de bolhas financeiras.
Funciona assim: a Nvidia, porquê anunciou em setembro, fecha o consonância para investir US$ 100 bilhões na OpenAI, que vai comprar GPUs da Nvidia. Ao mesmo tempo, a OpenAI tem contratos com empresas de nuvem, porquê a Microsoft e a Oracle, que também dependem de chips da Nvidia.
O cenário é um inextricável de acordos que resulta em uma engenharia financeira complicada —e se uma das companhias no novelo tropicar, aumenta o risco de gerar problemas para as demais, em efeito cascata.
Esse sistema se formou porque as empresas de IA, sobretudo a OpenAI, foram bem-sucedidas em convencer o Vale do Silício de que precisam edificar uma infraestrutura cada vez maior para seu desenvolvimento de produtos. É um padrão de proveito de graduação.
Segundo Sam Altman disse nesta semana, o retorno sobre o investimento vai vir de tecnologias ainda em temporada de desenvolvimento —em outubro, por exemplo, a OpenAI divulgou o lançamento de seu navegador.
BIG TECHS APONTAM GASTOS INÉDITOS
Mesmo os gigantes da tecnologia, que têm subida receita e poder de caixa, têm gastado em patamares nunca vistos. Só neste ano, Meta, Alphabet, Amazon e Microsoft devem destinar a investimentos um valor entre US$ 350 bilhões e US$ 400 bilhões.
A corrida pelo domínio da tecnologia é a justificativa dada pelas big techs a bancos e investidores para os gastos terem mais do que dobrado nos últimos dois anos.
O principal rumo desse gasto é a construção de complexos de processamento de dados, dedicados ao desenvolvimento de lucidez sintético. Porquê 60% do investimento inicial é para compra de supercomputadores, quem mais ganha nesse negócio é quem fornece as peças, a Nvidia.
Mesmo entre essas empresas há uma diferença principal. Microsoft, Alphabet e Amazon capitalizam seus investimentos em data centers ofertando serviços em nuvem, enquanto a Meta continua dependente de anúncios de redes sociais.
PARTE DOS BANCOS DIZ QUE INVESTIMENTOS SÃO SÓLIDOS
Nem todo mundo concorda que há uma bolha no setor. Um relatório desta semana do Goldman Sachs foi na contramão do debate público: segundo o banco, a subida das ações de tecnologia tem “fundamentos sólidos” e a concentração de mercado, embora possa preocupar, não necessariamente resulta em crises.
Executivos de tecnologia, porquê Jeff Bezos, da Amazon, também têm dito que, mesmo que algumas empresas fracassem na corrida, haverá avanços tecnológicos duradouros e um legado para a sociedade —porquê na era da bolha ponto-com.
Outros falam que todo progresso tecnológico sofre acusações de ser uma bolha e que, no caso da IA, a liderança está nas mãos de empresas financeiramente saudáveis, que usam principalmente o próprio caixa e não assumem endividamento. Um estouro de bolha, segundo essa visão, teria um impacto restringido na economia porquê um todo.
GRANDES EMPRESAS AINDA ESPERAM GANHAR
CEOs de tecnologia dizem que, mesmo que alguns percam verba, infraestrutura construída para IA vai gerar legado perene. Ou por outra, afirmam que a IA representará um grande quinhão da economia no porvir —quem investir, terá sua segmento.
Segmento dos investidores usa os resultados da Nvidia porquê um barômetro para a saúde do setor de IA.
O gigante dos chips demonstrou otimismo durante sua última apresentação de resultados em 20 de novembro. “Tem havido muita conversa sobre uma bolha de IA”, reconheceu o CEO Jensen Huang em uma teleconferência com analistas. “Do nosso ponto de vista, vemos alguma coisa muito dissemelhante.”
O CEO da Nvidia disse que a empresa tem mais de US$ 500 bilhões de receita chegando nos próximos trimestres. Proprietários de grandes data centers continuarão a gastar em novos equipamentos porque os investimentos em IA começaram a dar retorno, disse ele.
O papel crescente da IA ajudará a manter a demanda pelos produtos da Nvidia, disse Huang. A tecnologia está ajudando a melhorar os serviços das big techs, porquê as buscas do Google, e está prestes a chegar ao mundo físico na forma de robôs e outros dispositivos.
