Nova York e Londres

|Financial Times
A Anthropic está levando adiante sua lisura de capital de cocuruto risco, mesmo em meio a uma brutal derrocada do setor de tecnologia. A operário do Claude está disposta a concordar uma avaliação muito inferior dos US$ 2 trilhões (R$ 11 tri) esperados por seus investidores mais otimistas.

A startup prossegue com os planos de realizar um IPO (oferta pública inicial) antes do feriado de Ação de Graças nos Estados Unidos, ainda neste mês, segundo vários investidores do grupo. Segundo eles, a empresa espera levantar entre US$ 80 bilhões (R$ 440 bi) e US$ 100 bilhões (R$ 551,2 bi), com uma avaliação entre US$ 1,25 trilhão (R$ 6,9 tri) e US$ 1,75 trilhão (R$ 9,6 tri).

Isso seria um progressão em relação à atual avaliação de US$ 965 bilhões (R$ 5,3 tri) da Anthropic, mas ficaria muito inferior do valor duas vezes maior que os investidores previam unicamente um mês detrás.

“Na minha avaliação, eles vão definir um preço bastante conservador, digamos US$ 1,5 trilhão (R$ 8,2 tri), e subir a partir daí”, afirmou um grande investidor da empresa. Outros envolvidos na operação previam uma avaliação mais baixa, de muro de US$ 1,3 trilhão (R$ 7,1 tri).

A redução das expectativas faz segmento de um ajuste de contas mais largo no setor de tecnologia, em meio às preocupações com a subida dos custos de financiamento e os planos desenfreados de gastos das empresas de IA. Esses temores levaram investidores a vender ações ligadas à IA, enquanto credores recuaram de projetos de cocuruto risco.

A vitória ampla dos democratas nas eleições de meio de procuração dos EUA nesta semana, em segmento sustentada por promessas de dificultar a construção de centros de dados, acelerou drasticamente a liquidação.

As ações americanas perderam US$ 3,2 trilhões (R$ 17,6 tri) na quinta-feira (5), com o Nasdaq, fortemente concentrado em tecnologia, despencando 6,4% diante das preocupações com uma desaceleração da expansão da infraestrutura de IA. O índice recuperou segmento das perdas nesta sexta-feira (6).

“As ações de IA estão sendo vendidas, o que dificulta a lisura de capital da Anthropic e significa menos numerário para investimentos, o que leva a novas vendas”, disseram analistas do grupo de pesquisa de mercado Vital Knowledge.

A rival OpenAI tem tido dificuldade para concluir sua própria rodada privada de captação, reduzindo a avaliação pretendida de US$ 1,4 trilhão (R$ 7,7 tri) para US$ 1,25 trilhão e o tamanho da rodada de US$ 30 bilhões (R$ 165,3 bi) para US$ 20 bilhões (R$ 110,2 bi).

O exalo infrene com as empresas de IA, que impulsionou os mercados acionários dos EUA a novos patamares nos últimos três anos, está diminuindo, criando condições desafiadoras para o IPO da Anthropic.

A verosimilhança de a Anthropic prolongar o IPO aumentou nos mercados de previsão. No entanto, segundo mais de meia dúzia de investidores da empresa, ela ainda pretende transfixar o capital, mesmo que o CEO Dario Amodei tenha de concordar uma redução de preço para isso.

Um dos primeiros investidores da Anthropic diz que a empresa deveria encarar isso uma vez que qualquer outra captação de recursos: um meio para atingir um término. Ele acrescentou que se o mercado não consegue enxergar o valor da empresa, não merece lucrar numerário.

Os dados financeiros da Anthropic no terceiro trimestre revelaram um prolongamento da receita que desacelerou, mas ainda assim registrou subida de quase 50%, para muro de US$ 17 bilhões (R$ 93,7 bi). A empresa planeja gastar US$ 900 bilhões (R$ 4,9 tri) em capacidade computacional e infraestrutura nos próximos anos.

A empresa omitiu de seu prospecto a taxa anualizada mais recente de receita, que projeta o desempenho recente e as expectativas sobre a perpetuidade dos contratos com clientes. No entanto, esse valor está agora em muro de US$ 81 bilhões (R$ 446,4 bi), diante de aproximadamente US$ 65 bilhões (R$ 358,2 bi) no término de julho, segundo várias pessoas com conhecimento do objecto.

Esse número deve animar investidores preocupados em saber se a Anthropic conseguiria continuar crescendo diante do aumento da concorrência da OpenAI e de rivais chinesas. O Wall Street Journal havia noticiado anteriormente que a receita anualizada havia superado US$ 80 bilhões (R$ 440,9 bi).

O JPMorgan deverá receber potenciais investidores da Anthropic em uma “sessão informativa” em 13 de novembro.

Os investidores da Anthropic esperam que seu IPO seja impulsionado pelos chamados compradores compulsórios, entre eles fundos de índice e grandes gestoras de ativos, que atualmente não possuem ações da empresa, mas que, na prática, serão obrigados a comprá-las pouco depois da lisura de capital.

A maior lisura de capital da história foi a da SpaceX, de Elon Musk, que estreou na Bolsa com uma avaliação de US$ 1,78 trilhão (R$ 9,8 tri) em junho deste ano. Amodei tem pouco interesse em superar Musk, segundo várias pessoas familiarizadas com seu raciocínio.

No entanto, os enormes compromissos de gastos da Anthropic aumentam a pressão para que ela capte mais recursos. O grupo tem quase US$ 150 bilhões (R$ 826,8 bi) em caixa e investimentos líquidos em seu balanço e pretende levantar uma quantia grande o suficiente para nunca mais precisar vender participação acionária, segundo fontes familiarizadas com a estratégia da empresa.

A Anthropic não quis comentar.