Investidores da Anthropic esperam que a startup de perceptibilidade sintético (IA) abra o capital em outubro com uma avaliação de US$ 2 trilhões (R$ 10,41 trilhões) ou mais, zero vertiginosa que superaria a SpaceX e faria da estreia do laboratório de IA a maior oferta pública inicial (IPO) de ações de todos os tempos.
Meia dúzia de investidores da empresa disse que o rápido progresso da receita da Anthropic permitiria que ela mais do que dobrasse sua avaliação atual no IPO planejado para a primavera no Hemisfério Sul.
Uma listagem nesse patamar poderia render bilhões de dólares em ganhos aos primeiros investidores da empresa, fundada há cinco anos, mas também colocaria à prova mercados acionários cada vez mais apreensivos com o boom da IA.
Os investidores da Anthropic afirmam que a demanda crescente pelos modelos e pelas ferramentas avançadas de IA do laboratório justifica suas elevadas expectativas. Eles estimam que a receita anualizada da criadora do Claude ficará entre US$ 100 bilhões (R$ 520,44 bilhões) e US$ 120 bilhões (R$ 624,53 bilhões) até o término de 2026 —segundo a métrica preferida da startup, que projeta as vendas de um ano inteiro com base no desempenho recente—, um aumento de mais de dez vezes ao longo de 2026.
“Se a Anthropic está crescendo 800% ao ano, seria de esperar que, na estimativa mais conservadora verosímil, fosse negociada a 30 vezes —a receita—”, disse um dos investidores do grupo. “Isso faria dela uma empresa de US$ 3 trilhões (R$ 15,61 trilhões).”
A Anthropic não tem uma empresa americana comparável com ações em bolsa que pudesse servir de referência para sua avaliação. Mas companhias vistas uma vez que beneficiárias da IA, uma vez que o grupo de perceptibilidade de dados Palantir e a empresa de computação em nuvem Nebius, foram negociadas neste ano sobre 55 vezes a receita.
Vários investidores disseram que os principais executivos da Anthropic ainda não haviam definido a avaliação pretendida para o IPO, nem mesmo em conversas privadas. Os investidores, porém, elaboraram seus próprios modelos financeiros.
As projeções otimistas surgem apesar dos desafios crescentes, entre eles o aumento da concorrência de rivais chinesas, a pressão pela regulamentação da IA e uma disputa latente com o governo dos Estados Unidos.
Essas preocupações, em privativo a proibição temporária imposta pelo Departamento de Negócio aos melhores modelos da Anthropic, contribuíram para a desaceleração do prolongamento universal da receita em junho, segundo dois investidores a par do tópico. Ainda assim, afirmaram que a empresa se recuperou e continuou crescendo a um ritmo incrível, mesmo para os padrões do Vale do Silício.
A Anthropic não quis responder a reportagem.
A startup liderada por Dario Amodei apresentou documentos à Percentagem de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) em junho, dando início a um período de silêncio que limita anúncios públicos sobre seu desempenho financeiro.
A Anthropic ganhou terreno neste ano em relação às rivais OpenAI e Google, lançando modelos que superaram os concorrentes e concentrando-se nas vendas para clientes empresariais. O grupo anunciou em maio que sua receita anualizada havia ultrapassado US$ 47 bilhões (R$ 244,61 bilhões).
Fundos de capital de risco, fundos soberanos e outros investidores institucionais aportaram pouco menos de US$ 100 bilhões (R$ 520,44 bilhões) na empresa em 2026. A avaliação da Anthropic superou a da OpenAI pela primeira vez em maio, chegando a US$ 965 bilhões (R$ 5,02 trilhões) , incluindo o novo investimento.
Mas o grupo também enfrenta incertezas consideráveis. A empresa entrou repetidamente em conflito com o governo Trump e continua em uma disputa judicial contra o Departamento de Resguardo dos Estados Unidos, que classificou a Anthropic uma vez que um risco à calabouço de suprimentos no início deste ano.
Desde logo, a Anthropic foi obrigada a retirar por um breve período seus principais modelos, Fable 5 e Mythos 5, depois ser atingida por controles de exportação impostos pelo Departamento de Negócio em junho. O incidente assustou alguns clientes que dependem dos modelos da Anthropic.
Os clientes também estão cada vez mais sensíveis ao preço do chegada aos melhores modelos. Diante da disparada dos custos, em alguns casos eles revogaram orientações para que os funcionários maximizassem o uso de IA e optaram por modelos menos potentes e mais baratos.
O padrão líder de mercado da Anthropic custa mais de duas vezes e meia o preço de uso do principal padrão da OpenAI, enquanto alternativas chinesas de pesos abertos, que também melhoraram drasticamente neste ano, custam uma fração desse valor, segundo a Sintético Analysis, que analisa modelos de IA.
A Anthropic ampliou sua participação de mercado entre empresas americanas no mês pretérito, segundo dados do grupo de pagamentos Ramp. Mas analistas da empresa constataram que as companhias estavam “chegando ao limite dos gastos com IA” e recorrendo a alternativas mais baratas.
“É fácil mostrar desafios”, disse um investidor da Anthropic que também aportou recursos em grupos de IA uma vez que a OpenAI e na SpaceX, que abriu o capital em junho com uma avaliação de US$ 1,77 trilhão (R$ 9,21 trilhões). “Mas a empresa continua na liderança em desempenho, posicionamento e naquilo a que as pessoas querem se expor.”
