O principal banco de investimento da China emergiu de uma repressão governamental que durou anos e desbancou os rivais para se tornar o financiador dominante dos esforços de Pequim para competir com os Estados Unidos em lucidez sintético.

A China International Capital Corporation (CICC) patrocinou as aberturas de capital bilionárias de várias das principais empresas de tecnologia do país, incluindo a operário de chips CXMT e a fornecedora de componentes para data centers Zhongji Innolight.

O banco estatal lidera os rankings de ofertas públicas iniciais na China continental e em Hong Kong. Neste ano, já movimentou US$ 11,5 bilhões em transações, mais que o duplo do registrado no mesmo período de 2025, e caminha para entender um volume anual recorde.

“Há mais de uma dezena investimos e nos preparamos para esta vaga de IA”, disse Lou Xinyu, vice-chefe do departamento de banco de investimento em tecnologia, mídia e telecomunicações da CICC.

A CICC há muito era o banco preposto para grandes transações, mas acabou envolvida em uma campanha do governo contra o setor financeiro, intensificada quando a bolha imobiliária chinesa estourou, em 2021.

Altos executivos foram envolvidos em investigações, enquanto muitos banqueiros sofreram cortes salariais severos uma vez que secção da campanha de “prosperidade geral” do presidente Xi Jinping, destinada a reduzir a desigualdade de riqueza.

Uma prolongada retração do mercado, desencadeada pelo colapso imobiliário, fez com que as receitas de banco de investimento da CICC caíssem de um pico de 6,8 bilhões de yuans em 2021 para somente 2,8 bilhões de yuans (US$ 415 milhões) em 2024.

O sentimento começou a mudar quando o governo anunciou um pacote de estímulos no termo de 2024 para impulsionar os mercados. No ano seguinte, uma vaga de empresas chinesas começou a furar o capital, à medida que os órgãos reguladores flexibilizaram exigências anteriormente endurecidas para preservar a liquidez das ações já negociadas.

Enquanto o governo continha as aberturas de capital, a CICC preparava o terreno para a retomada do setor de tecnologia.

Lou afirmou que a estratégia do banco de integrar suas equipes de banco de investimento, private equity e pesquisa foi fundamental para ajudá-lo a aproveitar as oportunidades em IA.

Ele atribuiu à ramificação de private equity do banco, a CICC Capital, que tem investido ativamente em todo o setor de IA, o préstimo de ajudar a instituição a acessar o mercado e “concluir essas transações”.

“Essas empresas de tecnologia confiam na marca CICC porque temos conhecimento especializado em tecnologia e sabemos uma vez que funcionam as tendências do mercado chinês”, disse Lou. “Podemos aproveitar plenamente nossas capacidades internas para oferecer soluções de banco de investimento e um pacote completo a essas empresas de tecnologia.”

A atual vaga de aberturas de capital de empresas chinesas de tecnologia ocorre paralelamente a um boom nos mercados de capitais dos EUA impulsionado pela IA e à intensificação da competição tecnológica entre os dois países. Lou prevê que a disparada das listagens chinesas continuará por mais um ano.

“Ainda acreditamos que existam oportunidades de mercado muito claras e enormes nos próximos 12 meses, e elas são menos afetadas por restrições de liquidez”, afirmou, referindo-se às preocupações de que mega-IPOs nos EUA drenariam capital de Hong Kong.

“Para empresas de IA e de tecnologia avançada, desde que consigam provar que são um ativo escasso no mercado chinês e que têm valor de investimento no longo prazo, continuarão sendo muito recebidas pelo mercado.”

A CICC foi criada em 1995 uma vez que uma joint venture entre o China Construction Bank e o Morgan Stanley. Em seguida a saída do banco de investimento americano, em 2010, e várias rodadas de regeneração acionária, seu acionista controlador é agora a Meão Huijin, o fundo soberano da China.

Sob Xi, Pequim tem procurado transformar o setor financeiro, de uma máquina de gerar lucros em uma instrumento para os objetivos estratégicos do país. Em um oração de 2024 no qual defendeu que a China se tornasse uma “potência financeira”, o presidente apresentou uma visão para que o setor desenvolvesse a economia e evitasse buscar a expansão “às cegas”, o que, segundo ele, levaria a “crises”.

“A orientação vinda da cúpula é que as finanças devem servir à economia real e ajudar a fortalecer a economia e a competitividade da China”, disse Dragon Tang, professor de finanças da Universidade de Hong Kong. “Tanto o setor financeiro quanto seus profissionais estarão sujeitos a maior escrutínio e regulamentação.”

As receitas de banco de investimento da CICC registraram uma recuperação parcial no ano pretérito, chegando a 4,9 bilhões yuans chineses (US$ 726 milhões), mas sua participação nos resultados diminuiu à medida que outras áreas do negócio, sobretudo a gestão de patrimônio, cresceram. O lucro líquido do grupo aumentou 72%, para RMB 9,8 bilhões.

O aumento da concorrência no setor financeiro chinês comprimiu ainda mais as margens do banco de investimento. Nos últimos anos, Pequim tem incentivado a consolidação do setor, à medida que as finanças chinesas se afastam dos excessos capitalistas desenfreados dos anos 2000.

“O mercado tornou-se mais competitivo, e emissores uma vez que a CXMT têm grande poder de barganha, o que reduz as comissões de banqueiros e financiadores”, disse Tang.

Embora a CICC tenha sido uma das coordenadoras da lisura de capital da CXMT —o maior IPO da China em 16 anos—, a percentagem de garantia e coordenação foi de somente 226,6 milhões de yuans chineses (US$ 33,6 milhões), ou 0,39% da transação, a ser dividida com outros cinco bancos. O valor não inclui uma opção de lote suplementar que ainda não foi exercida.

Esse valor é muito subordinado aos murado de US$ 267 milhões em comissões do IPO de 2010 do Agricultural Bank of China, quando a instituição abriu o capital simultaneamente em Xangai e Hong Kong, operação na qual a CICC também desempenhou papel fundamental.

Apesar do sucesso da CICC em levar as queridinhas do setor de tecnologia aos mercados públicos, os investidores parecem menos dispostos a admitir a novidade veras do setor bancário chinês. As ações do banco em Hong Kong estão quase 12% inferior de seu pico, enquanto as negociadas em Xangai acumulam queda superior à metade.

Em um documento apresentado à Bolsa de Hong Kong no mês pretérito, o banco afirmou que registraria um aumento suculento no lucro do primeiro semestre. A mensagem ecoou a campanha de Pequim para transformar o setor financeiro em um instrumento do Estado.

No expedido, a CICC afirmou ter “seguido de perto as diretrizes de política para promover a reforma do mercado de capitais. (…) A empresa empenhou todos os esforços para servir à economia real e à estratégia pátrio impulsionada pela tecnologia”.