Na véspera das eleições que decidirão se o Partido Republicano do presidente Donald Trump manterá o controle do Congresso, a atenção dos eleitores está voltada para a economia, com os preços altos e em subida sendo uma questão médio, e muitos atribuindo a culpa às políticas do presidente – especificamente às tarifas e à guerra com o Irã – pela inflação persistente. Em resumo, os norte-americanos estão de mau humor.

Os números, no entanto, contam uma história mais complexa. Do lado positivo, a taxa de desemprego permanece historicamente baixa, há mais pessoas empregadas do que nunca, o incremento econômico universal é sólido e o boom de investimentos em lucidez sintético tem – até recentemente – impulsionado o mercado de ações, engrossando as contas de aposentadoria de milhões de pessoas.

Contrariando esse ímpeto, é simples, está a inflação. Embora não seja nem de longe tão subida quanto há somente alguns anos, ela está elevada e é onipresente o suficiente para que as pessoas sintam o aperto no bolso sempre que abastecem o sege, pagam uma conta de serviços públicos ou pedem uma repasto.

Trump não está na cédula eleitoral de 3 de novembro, mas os eleitores têm seu histórico econômico em mente ao se dirigirem às urnas. E o clima é de ceticismo, se não de puro insatisfação.

Pessimismo na economia  

Pesquisas com consumidores mostram que o ânimo se deteriorou de maneira universal desde o início do segundo procuração de Trump, em janeiro de 2025, embora haja nuances: um indicador de crédito amplamente escoltado, publicado pelo Conference Board, apresentou uma melhora em outubro, enquanto o índice de crédito do consumidor da Universidade de Michigan registrou uma baixa quase recorde.

Um argumento em prol da crédito macroeconômica deriva do mercado de trabalho. As empresas podem não estar contratando muito, e os recém-formados estão tendo dificuldade para encontrar serviço, mas as empresas também não estão realizando demissões em volume.

Os pedidos semanais de auxílio-desemprego estão próximos da menor marca em 57 anos. A taxa de desemprego, de 4,2% em setembro, não ultrapassou 4,5% por cinco anos consecutivos — o período mais longo já registrado.

As famílias percebem isso. O Conference Board mede a diferença entre os consumidores que afirmam que há empregos em riqueza e aqueles que dizem que é difícil conseguir um, e esse diferencial aumentou no mês pretérito, indicando uma melhora nas perspectivas de serviço.

Há também o impulso positivo proveniente dos ganhos no mercado de ações a ser considerado. Os principais índices do mercado acionário dos Estados Unidos registraram dezenas de recordes leste ano, porquê Trump frequentemente lembra aos participantes de seus comícios. A maioria dos norte-americanos possui algumas ações, embora as famílias de renda mais subida tenham uma participação desproporcionalmente maior.

Os gastos das famílias de renda mais subida, impulsionados pelo aumento do valor de suas participações no mercado de ações, ajudaram a sustentar os gastos do consumidor, que têm sido um poderoso motor do incremento econômico. Dados divulgados na semana passada mostraram que a economia dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3,4% no último trimestre, seu melhor desempenho neste ano.

“As pesquisas com consumidores podem parecer um pouco pessimistas, mas o comportamento do consumidor está bastante sólido”, disse o secretário do Tesouro, Scott Bessent, à CNBC na semana passada. “O comportamento das empresas está, na verdade, bastante sólido, e acho que, com a política tributária, a política mercantil, a política energética e a política regulatória, temos uma combinação muito boa.”

A demanda relacionada à IA está impulsionando grande segmento dos ganhos no mercado de ações e na economia real, e os investimentos empresariais cresceram a uma taxa anualizada de 12,7% no último trimestre.

“Reajuste brusco” 

Ainda assim, alguns economistas alertam para uma verosímil fragilidade — e rachaduras podem estar começando a comparecer.

À medida que as eleições de meio de procuração se aproximavam, uma vaga de resultados financeiros de empresas porquê Amazon.com e Intel aumentou as preocupações crescentes sobre a sustentabilidade do boom de gastos com IA, levando índices porquê o Nasdaq Composite a uma queda acentuada.

Deixando de lado esse cenário tão sombrio, qualquer economista ou domínio do Federalista Reserve reconhecerá que a frustração com a inflação é a principal preocupação de muitas famílias. Embora tenha desacelerado desde seu pico em 2022, a inflação permanece muito supra da meta de 2% que o banco médio associa ao seu procuração de firmeza de preços.

Durante grande segmento do segundo procuração de Trump na Mansão Branca, os salários cresciam mais rapidamente do que os preços, o que significava que os trabalhadores podiam esperar que seus salários cobrissem a mesma quantidade – ou até mais – dos mesmos bens e serviços de antes.

Essa situação mudou no início deste ano, depois que os EUA e Israel lançaram ataques contra o Irã, no que se tornou uma guerra de oito meses que elevou os preços dos combustíveis globalmente e contribuiu para a aceleração dos preços de maneira mais ampla. A demanda por lucidez sintético (IA) também está contribuindo para a inflação, afirmam formuladores de políticas monetárias do Fed e economistas. O incremento dos salários também está desacelerando.

Os preços ao consumidor e a remuneração média por hora subiram murado de 5,5% desde janeiro de 2025, segundo dados do Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA. O resultado: do ponto de vista do poder de compra, os trabalhadores não estão em pior situação, mas também não estão em melhor situação do que quando Trump assumiu o função em janeiro de 2025.

O banco médio dos EUA elevou sua taxa básica de juros em setembro e deve aumentar os custos dos empréstimos novamente em dezembro, aplicando o que o chair do Fed, Kevin Warsh, labareda de “remédio monetário” para reduzir a inflação sem, segundo ele, a premência de “atrapalhar o funcionamento da economia e deixar as pessoas desempregadas”.

Os custos dos empréstimos de longo prazo também subiram, agravando as dificuldades financeiras que os eleitores têm citado porquê um fardo para eles.

A combinação de taxas de hipotecas de 30 anos que ultrapassaram 7% e a escassez de oferta de moradias, que elevou os preços dos imóveis, conspirou para tornar a compra de uma morada inacessível para muitas pessoas.